Maximale benutting van dekkingsverplichtingen

Maximale benutting van dekkingsverplichtingen

Banken stellen een afdekkingsverplichting voor het schrijven van opties. Hoeveel dit is, kunt u berekenen met behulp van margeformules. Er is echter een slimme manier om uw dekkingsverplichting, ook wel marginverplichting genoemd, beter te benutten door voor dezelfde maand een optieconstructie te schrijven. U zult versteld staan ​​van de voordelen die het biedt.

Maximale benutting van dekkingsverplichtingen

Als u opties wilt schrijven, heeft de bank onderpand nodig. Met behulp van margeformules kunt u berekenen hoeveel het is. Als u echter een put- en calloptie van één maand schrijft, zal de bank de optie die de meeste marge vereist als afdekkingsverplichting vermelden. De constructie van dergelijke installatiemogelijkheden wordt ook wel wurging genoemd.

Voorbeeld

Stel dat u een AEX-optieconstructie wilt opzetten door een put en een call te schrijven voor de maand november 2015. Per 15 oktober 2015 heeft de AEX 444 punten. U denkt dat de AEX de komende maand niet onder de 400 en ook niet boven de 480 punten zal komen. Je kiest daarom voor de volgende serie:

• 1 putoptie AEX november 2015 uitoefenprijs 400 met te ontvangen premie € 2,20.
• 1 call-optie AEX november 2015 openingskoers 480 met een debiteurenpremie van € 0,80.

Margeberekening Verkoopoptie

Net als in het vorige voorbeeld schrijft u een putoptie op de AEX. U schrijft een putoptie op AEX november 2015 uitoefenprijs 400 met een premie te ontvangen van € 2,20. AEX heeft op 15 oktober 2015 444 punten. Nu zullen we deze gegevens invoeren in de invoegformule:

M = P + % (2E–S)
M = 2,20 + 10% (2 x 400 – 444)
M = 2,20 + 10% (800-444)
M = 2,20 + 10% (356)
M = 2,20 + 35,6
M = 37,8

Daarom moet dit resultaat voor één optie met 100 worden vermenigvuldigd.
M = € 3780,-
als mogelijk.

Margeberekening calloptie

Net als in het vorige voorbeeld schrijft u ook de calloptie AEX. U schrijft een calloptie AEX november 2015 uitoefenprijs 480 met een te ontvangen premie van € 0,80. Per 15 oktober 2015 heeft de AEX 444 punten. Nu zullen we deze gegevens invoeren in de oproepformule:

M = P + % (2S–E)
M = 0,80 + 10% (2 x 444 – 480)
M = 0,80 + 10% (888 – 480)
M = 0,80 + 10% (408)
M = 0,80 + 40,8
M = 41,6

Daarom moet dit resultaat voor één optie met 100 worden vermenigvuldigd.
M = € 4160
als mogelijk.

De meest ernstige mogelijkheid van dekkingsverplichtingen

Voor beide opties heeft u nu een reserveberekening uitgevoerd. De bank zal altijd de zwaardere van deze twee opties kiezen. In dit geval een calloptie met de vereiste marge
€ 4160,-
. Daarom vraagt ​​de bank in dit geval geen marge voor een geschreven putoptie. Deze putoptie wordt namelijk gedekt door een calloptie. Uiteindelijk, als de AEX naar 400 punten zakt, verdwijnt de calloptiepremie.

Conclusie

Bij het schrijven van een put- en een calloptie voor dezelfde maand rekent de bank alleen marge voor de zwaarste optie. Dit betekent dat u in dit geval een putpremie van € 2,20 en een callpremie van € 0,80 kunt schrijven met de vereiste marge

€ 4160,- Zo ontvang je een bonus van in totaal € 3,00. Dit resultaat moet worden vermenigvuldigd met 100. De totale bonus is € 300 voor de constructie van één variant. Indien de gevraagde dekking 4160 EUR per structuur bedraagt, betekent dit een rendement van 300 EUR / 41,6 = 7,2%.

Het rendement is 7,2% in 1 maand als de AEX afloopt tussen 400 en 480. Dit betekent dat de AEX, die op 15 oktober 2015 op 444 punten staat, bijna 10% kan dalen of 8% kan stijgen.

Eindelijk

Nu heb je geleerd dat wanneer je een put- en calloptie van dezelfde maand schrijft, de zwaardere optie door de banken wordt aangehouden als dekking. Houd er rekening mee dat u voldoende headroom heeft om koersschommelingen in de onderliggende waarde adequaat op te kunnen vangen. Veel succes en wees zoals altijd voorzichtig.€