Kapitaalbeoordelingsmethoden
In de huidige omgeving van lage rentetarieven kiezen steeds meer individuen ervoor om een stap op de aandelenmarkt te zetten. Aandelen kopen brengt veel studie met zich mee. Hoe weet je of een aandeel het waard is om te kopen? Beleggers die op de beurs uitsluitend afgaan op bankadvies, kunnen teleurgesteld zijn. Deze veelgebruikte waarderingsmethoden kunnen een beginnende belegger op weg helpen.
Twee verschillende methoden voor voorraadwaardering
Er zijn over het algemeen twee methoden voor voorraadwaardering. De eerste methode komt erachter
echte waarde
of
werkelijke waarde
een deel. De tweede methode vergelijkt bedrijven in dezelfde branche. Met de tweede methode kunt u proberen te achterhalen of een bedrijf in een bepaalde sector goedkoper is genoteerd dan zijn concurrenten. Het is belangrijk op te merken dat een bepaalde methode geen monopolie op de waarheid heeft. Deze methoden zijn slechts hulpmiddelen voor de belegger om betere keuzes te maken. Sommige industrieën worden beoordeeld op zeer specifieke kenmerken. Het wordt aanbevolen dat u aanvullend onderzoek doet naar deze methoden voordat u een aandeel koopt. Bepaal eerst uw risicoprofiel zodat u bij het gebruik niet voor verrassingen komt te staan.
Nettovermogenswaarderingsmodel of nettovermogenswaarderingsmodel
Het NAV-model meet hoeveel een bedrijf waard is op basis van:
netto activa
eigendom van het bedrijf. De verdeling vindt plaats in het vermogen van de noemer. Materiële activa zijn zaken als gebouwen, machines, bedrijfsinvesteringen, voorraden, enz. Immateriële activa zijn zaken als knowhow, managementkenmerken, patenten, merknamen enzovoort.
Deze informatie is te vinden op de website
evenwicht
van het bedrijf. De balans wordt in elk jaarverslag gepubliceerd. Op deze balans laat de onderneming zelf vaak de intrinsieke waarde zien. Is dit niet het geval, dan moet u zelf de intrinsieke waarde berekenen. Nadat de intrinsieke waarde is berekend, volgt een eenvoudige berekening om te bepalen hoeveel netto-activa per aandeel de onderneming heeft.
Nettovermogen / aantal aandelen = nettovermogen per aandeel.
Als het nettovermogen van de onderneming bijvoorbeeld 10 miljoen euro is en er zijn 1 miljoen aandelen op de beurs uitgegeven, dan is het nettoactief per aandeel 10 euro. Laten we zeggen dat het betreffende aandeel slechts 5 euro waard is, dan kan het als onderwaardering worden beschouwd. Als het bedrijf zou worden gesloten en al zijn nettoactiva zouden worden geliquideerd, zou € 10 per aandeel in contanten worden vrijgegeven. Tegenwoordig zijn dergelijke bedrijven moeilijk te vinden omdat informatie over bedrijven op grote schaal wordt verspreid als gevolg van technologische veranderingen.
Deze methode werd in zijn jonge jaren onder andere veel gebruikt door Warren Buffett. Merk ook op dat het immaterieel actief nog niet in rekening is gebracht. Als een bedrijf bijvoorbeeld genoteerd is aan 12 euro, met een nettovermogen van 10 euro per aandeel, betekent dit niet noodzakelijk dat het bedrijf overgewaardeerd is op de aandelenmarkt. Dit lijkt misschien redelijk voor beleggers, aangezien de immateriële activa een meerwaarde van € 2 per aandeel rechtvaardigen. Er kunnen vele andere redenen zijn, zoals de verwachte toekomstige groei van het bedrijf. Deze methode behoort tot de eerste methode van voorraadwaardering, waarbij wordt gezocht naar de “echte waarde” van het bedrijf. Nettovermogens vertellen zeker niet het hele verhaal.
Koers-winstverhouding
Deze methode maakt deel uit van het tweede type voorraadanalyse. Hier is een vergelijking van verschillende bedrijven die in deze branche actief zijn. Dit is een zeer eenvoudige maar nog steeds veelgebruikte manier om te vergelijken welk bedrijf goedkoper handelt dan een peer. De eenvoudige formule is als volgt.
Huidige koers/winst per aandeel = koers-winstverhouding
Men berekent hoeveel een belegger betaalt voor een bepaalde winst per aandeel. Staat een aandeel genoteerd op 30 euro, maar maakt het bedrijf een winst van 2 euro per aandeel, dan is de verhouding 15. Deze methode kun je het beste gebruiken om bedrijven in dezelfde branche te vergelijken. Stel dat bedrijf A verwijst naar het vorige voorbeeld (met een coëfficiënt van 15) en we vergelijken het met een soortgelijk bedrijf B, dat genoteerd is aan 36 euro met een winst per aandeel van 3 euro (coëfficiënt van 12), dan is bedrijf B in principe goedkoper gewaardeerd dan de onderneming a.
Zowel de huidige prijs als de winst per aandeel zijn op veel websites te vinden. Iets geavanceerder is de methode waarmee ook de toekomstige winst per aandeel wordt berekend. De koers-winstverhouding is een solide manier om ervoor te zorgen dat u niet te veel betaalt voor een bedrijf. Over het algemeen wordt een P/E-ratio tussen 13 en 17 als normaal beschouwd, maar deze is zeer branchespecifiek.
Discounted cashflow of discounted cashflow-methode
De DCF-methode is iets geavanceerder dan de vorige. In tegenstelling tot de andere twee methoden is deze methode toekomstgericht. Twee belangrijke concepten worden gebruikt om de DCF te berekenen. De eerste is de vrije kasstroom, de tweede is de gewogen gemiddelde kapitaalkost.
Toekomstige kasstromen worden geschat en verdisconteerd om de reële waarde te presenteren
gewogen gemiddelde kapitaalkosten
moet worden aangerekend. Honderd euro vandaag is veel meer waard dan honderd euro over vijf jaar. Als er vandaag honderd euro wordt geïnvesteerd, kan dat over vijf jaar 110 euro zijn. Daarom moeten toekomstige vrije kasstromen door GGKK worden aangepast om dit te doen
De waarde van dit moment
van deze toekomstige kasstromen. De gewogen gemiddelde kapitaalkosten zijn belangrijk omdat deze de alternatieve kosten vertegenwoordigen. Geeft het kapitaal op een spaarrekening een gemiddeld rendement van 4%, dan verliest de belegger 4% als het kapitaal ergens anders voor wordt gebruikt. GGKK is het rendement dat u momenteel ontvangt op uw kapitaalaanbod, gemiddeld over alle mogelijke investeringen. De berekening is als volgt.
DCF = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + CF3/(1+r)^3…
DCF = verdisconteerde cashflow (verdisconteerde cashflow)
CF = cashflow met CF1 voor jaar 1, CF2 voor jaar 2, etc.
r = disconteringsvoet, dus in ons geval de gewogen gemiddelde kapitaalkosten
In de huidige lage renteomgeving zal de disconteringsvoet lager zijn dan gebruikelijk, een waarde van 0,04 (4 procent) is een redelijke schatting. Als de verdisconteerde kasstroomwaarde (DCF) hoger is dan de prijs van de investering die vandaag moet worden betaald, kan het rationeel zijn om die investering te doen.
Dit kan ook worden toegepast op de aandelenmarkt. Zo worden de toekomstige kasstromen van de gehele onderneming berekend en verdisconteerd naar de contante waarde van de netto kasstromen. Deel deze waarde vervolgens door het aantal aandelen om de netto contante waarde van de cashflow per aandeel te vinden. Op deze manier kunt u beslissen of een aandeel goedkoop is genoteerd in termen van toekomstige inkomsten. Deze methode behoort tot de sectie met manieren om
werkelijke waarde
proberen om meer te weten te komen over de promotie.
Overzicht
Er zijn drie methoden voor voorraadwaardering voorgesteld:
netto-inventariswaarde methode
,
koers-winstverhouding
en
Discounted Cash Flow-methode
. Elk van deze methoden heeft zijn voor- en nadelen. Bij het evalueren van aandelen wordt het sterk afgeraden om naar één of zelfs meer dan één methode te kijken. Deze methoden zijn echter nuttig voor de beginnende belegger. De NAV-methode is vooral handig voor bedrijven die veel vaste activa bezitten, zoals vastgoedbedrijven. De koers-winstverhouding wordt voornamelijk gebruikt om bedrijven in dezelfde branche met elkaar te vergelijken. De discounted cashflow-methode wordt gebruikt bij het onderzoeken van groeibedrijven. Dit zijn bedrijven die momenteel niet veel omzet hebben, maar wel een groot potentieel hebben, zoals Twitter.
Lees verder
€