Dekking overschreden. Nu al hulp?

De bank belt u om u te laten weten dat uw beleggingsportefeuille is overschreden. Help, wat nu, vraagt u zich misschien af? Bij het schrijven van opties zal de bank vragen om de verplichtingen per contract af te dekken. Het verdient de voorkeur om niet al uw voorzieningen te gebruiken. Sterke koersschommelingen op de beurs en een eventuele stijging van het rekenpercentage in de margeformule moeten opgevangen worden. Maar hoeveel ruimte is er, en wat te doen als er een overschot is?

Dekking overschreden. Nu al hulp?

Dit is veel beleggers overkomen: overdekking, ook wel overmargin genoemd. De bank belt u om u te laten weten dat uw beleggingsportefeuille is overschreden. Hoe is dat mogelijk, vraagt u zich misschien af? U dacht immers dat u voldoende hoofdruimte had om wisselkoersschommelingen en mogelijke procentuele stijgingen op te vangen “wat de banken in rekening brengen”. Maar hoeveel ruimte is er, en wat te doen als er een overschot is?

Voorkom overschrijding van de dekking

Om overschrijding van de dekking zoveel mogelijk te voorkomen, wordt bij voorkeur niet meer dan 70% van het totale onderpand gebruikt. Als er toch een overschrijding optreedt, kan dit worden opgelost door:

Mogelijkheid om positie(s) te sluiten
Geld overmaken naar een beleggingsrekening
Je hoeft niets te doen. (De richting van de voorraad is in uw voordeel en heft het eigen risico op)

Is het niet veilig om 70% van de totale toezegging te gebruiken, vraagt u zich misschien af? Voor de duidelijkheid, ik zal

zal laten zien hoe een aanzienlijke daling van de aandelenmarkt met 8% van invloed is op de vereiste dekking.

Margeberekening Verkoopoptie

Stel dat uw beleggingsportefeuille 100.000 euro is. U denkt dat de AEX omhoog gaat en schrijft AEX putopties. U schrijft een putoptie op AEX november 2015, uitoefenprijs 400, met een te ontvangen premie van € 1,50. Per 20 oktober 2015 staat de AEX op 450 punten. Nu zullen we deze gegevens invoeren in de invoegformule:

M = P + % (2E–S)
M = 1,50 + 10% (2 x 400-450)
M = 1,50 + 10% (800-450)
M = 1,50 + 10% (350)
M = 1,50 + 35
M = 36,50

Voor één optie moet dit resultaat dus met 100 worden vermenigvuldigd. M = € 3650 per optie. Dus om ongeveer 70% van het totale onderpand te gebruiken, kunt u 20 verkoopkansen schrijven. M = € 3.650 voor één optiecontract x 20 stuks = € 73.000 Maar wat als de AEX met 8% daalt, van 450 naar 415 punten en de bank het dekkingspercentage verhoogt van 10% naar 12,5% omdat de economische marktomstandigheden plotseling verslechterd. Welke gevolgen heeft dit voor uw dekkingsplicht? Nu zullen we deze gegevens invoeren in de invoegformule:

M = P + % (2E–S)
M = 6 + 12.5% (2x 400-415)
M = 6 + 12.5% (800-415)
M = 6 + 12.5% (385)
M = 6 +48.12
M = 54.12

Voor één optie moet dit resultaat dus vermenigvuldigd worden met 100. M = € 5412,- per optiecontract x 20 stuks. = €108.240. Dit betekent een eigen risico van 8240 euro. Om dit eigen risico te annuleren zijn twee contracten nodig. De totale dekkingsverplichting wordt dan 108.240 euro – 2 x 5.412 euro = 97.416 euro.

Conclusie

Daarom is het redelijk om slechts 70% van het totale onderpand te gebruiken. Dit om de schade bij een forse beursdaling te beperken. Stel dat de beurs niet meer daalt en de AEX eindigt op 415 punten, dan is de totale winst nog €1800,-. Dit betekent een totale winst van 1,8% op uw totale portefeuille van € 100.000 in één maand. Even ter verduidelijking. Je hebt 20 koopcontracten geschreven voor € 150 = € 3000 ontvangen en je hebt twee koopcontracten afbetaald van € 600 elk = € 1200. De totale winst is daarmee € 1.800.€